Powell’ın Enflasyonla Mücadele Konuşması 75b/sn Daha Büyük Eylül Artış Ayarladı

Fed başkanının enflasyonun tehlikelerine odaklanan şahin bir konuşması, şimdi piyasaların, Fed’in 21 Eylül’de oranları belirlediğinde daha olası bir sonuç olarak 75 baz puanlık bir artış görmesine neden oldu. Daha önce, piyasalar oranlarda 50 baz puanlık bir artışa doğru eğiliyordu.75bps’yi mümkün olduğunca görüntüleme, ancak senaryoya dayalı olarak daha az olası bir senaryo CME’nin FedWatch Aracı gelecekteki Fed oranı kararları için beklentileri tahmin etmek için piyasa verilerini kullanır.

Jackson Hole Konuşması

Powell’ın konuşma şahindi. Para politikasının daha ezoterik yönlerini tartışmak yerine, 26 Ağustos Cuma günü Jackson Hole’da düzenlenen Ekonomi Politikası Sempozyumu’nda “daha kısa” ve “doğrudan” bir mesaj olarak adlandırdığı şeyi iletmeyi seçti. “hanelere ve işletmelere biraz acı verecek” bir yol.

Duraklatılacak Bir Yer Değil

Ayrıca, göreceli olmasına rağmen Temmuz ayı enflasyon verilerinde iyi haber, dedi ki. Enflasyonun düştüğünden emin olmadan önce Komite’nin görmesi gereken tek bir aylık iyileşmenin çok gerisinde kalıyor” dedi. Ayrıca, Fed’in faiz artırımlarına devam etmeyi beklediğinin ve bazılarının şu anda oranları görebileceği nötr faiz oranlarının “durulacak veya duraklatılacak bir yer olmadığının” sinyalini verdi.

Enflasyonun Tehlikeleri

Powell, Fed’in enflasyonla mücadeleyi daha yüksek faiz oranlarıyla bitirmediğini ve enflasyonun ABD ekonomisine yönelik tehlikelerini son derece önemli gördüğünü piyasalara netleştirmeye çalışıyordu. Fed’in oranları yükseltmedeki veya çok erken durdurmadaki yavaşlığının daha büyük ekonomik acıya neden olduğu tarihten alınan derslere atıfta bulundu.

Tek hafif olumlu nokta, Powell’ın belirttiğiydi. “Bir noktada, para politikası duruşu daha da sıkılaştıkça, artışların hızını yavaşlatmak muhtemelen uygun hale gelecektir.” Ancak Powell’ın konuşmasında iyimser bir not arayanlar, devam edecek pek bir şey bulamayacaklar.

Uzun Vadeli Etki

Piyasa, Powell’ın yorumlarını, Eylül ayında faiz oranlarında muhtemelen daha yüksek bir hareket göreceğini, ancak bunun ötesinde, faizlerin yörüngesinin Kasım ayında belki 25bps-50bps’lik bir hareket ve belki de 25bps’lik bir artışla öncekine büyük ölçüde benzer olacağı şeklinde yorumladı. Aralık, oranları sabit tutma şansı ile. Dolayısıyla oranlar yükselmeye devam edebilir, ancak piyasanın görüşüne göre hızın hızı yavaşlayacak.

Piyasalar, Powell’ın en son toplantılara benzer şekilde Eylül ayında büyük bir zam konusunda ciddi olduğuna inanıyor. Yine de, Fed’in 2022’nin sonunun çok ötesinde oranları artırmaya devam edeceğinden şüphe duyuyorlar.

Piyasalar Aralık toplantısında oranların %4’e ulaştığını görüyor, ancak bundan sonra piyasalar oranların sabit kaldığını veya düştüğünü görüyor. Mevcut tahminlere göre 2023’ün ilk toplantısında faiz artırımı için 5’te 1 şans var.

İki Senaryo

Bunun nedeni, piyasanın enflasyon konusunda Fed’den daha iyimser olması olabilir. Belki piyasa, Temmuz verilerinin ardından enflasyonun önümüzdeki aylarda Fed’in şu anda beklediğinden daha hızlı düştüğünü göreceğimize inanıyor. Eğer doğruysa, bu hem Fed hem de ekonomi için iyi bir haber olur.

Ancak, daha karanlık senaryo, piyasalar resesyon geliyor. Powell’ın konuşması, Fed’in enflasyonla mücadele için biraz ekonomik acı çekmeye hazır olduğuna işaret etti, ancak belki de piyasalar bu çözümden şüphe duyuyor ve Fed’in bir durgunluk yoluyla oranları artırıp artırmayacağını sorguluyor. Bu senaryo aynı zamanda Türkiye için kötü haber anlamına da gelebilir. Konut piyasası.

75b/sn Hareket

Dolayısıyla Powell, enflasyonla mücadeleye verdiği önceliği netleştirmek için son konuşmasından kesinlikle yararlandı. Piyasalar bunu 21 Eylül’de önceliğin 50 baz puandan 75 baz puanlık bir artışa kayması olarak yorumladı.

Bununla birlikte, bunun ötesinde, piyasalar ya Fed’in işinin biteceğine dair Powell’dan daha fazla güvene sahip ya da yaklaşan bir durgunluk ve Fed’in ekonomik sıkıntılı bir dönemde faiz oranlarını artırma taahhüdü konusunda endişeli. Powell, konuşmasında enflasyonla mücadeleye kararlı olduğunu göstermiş olabilir, ancak piyasalar gelecek yıl faiz oranlarının gidişatı konusunda belirsizliğini koruyor.

Eylül zammı beklentilerine rağmen, Powell’ın konuşması ile piyasa beklentileri arasında bir kopukluk var gibi görünüyor. Fed cesaretini korursa, kısa vadede piyasalar için bunun sonu iyi olmayabilir.