Wellington Management’ın yatırım direktörü Paul Skinner, kredi dahil olmak üzere hem riskli varlıkların hem de devlet tahvilleri gibi güvenli liman varlıklarının yaklaşan bir durgunluğa ilişkin yüksek belirsizlik nedeniyle “henüz anlamlı bir yön belirlemediğini” söyledi.
Belirsizliği “klasik bir kırılma noktasının başlangıcı” olarak nitelendirdi ve mevcut piyasa oynaklığının “çözülmesinin tüm yılı” alabileceğini tahmin etti.
“Çözümün, en az oynak varlık sınıfı olan sabit gelirde oturmak ve sonucu beklerken sağlıklı bir yıllık getiri olasılığından yararlanmak olduğunu düşünüyoruz” dedi.
Stonehage Fleming Investment Management portföy yöneticisi Peter McLean, piyasalar yaklaşan bir durgunluk konusunda uyarıda bulunmaya devam ederken, devlet tahvillerinin “çekici bir güvenli liman” olduğunu savundu.
Artan getiriler geçen yıl tahvil sahiplerini “cezalandırırken” McLean, yatırımcıların artık olumsuz ekonomik veya piyasa şoku durumunda portföy koruması sunan uygun değerli devlet tahvillerine tahsisi kademeli olarak oluşturabileceklerini söyledi.
McLean, merkez bankalarının muhtemelen faiz artırma döngüsünün sonuna veya zirvesine yakın olduğunu, bunun da on yıllık tahvil getirilerinin “bu döngü için muhtemelen ticaret aralığının zirvesine yakın olacağı” anlamına geldiğini söyledi.
“Tarihsel olarak, ABD 10 yıllık getirisi, durgunluklar sırasında yaklaşık %2,5 düştü ve dalgalı hisse senedi piyasaları zemininde değerli çift haneli getiri ihtimali sunuyor” dedi.
“Fırsat sayısı”
Neuberger Berman’ın kıdemli portföy yöneticisi Robert Dishner, kredi piyasalarındaki dağılım ve şimdiye kadar durgunluktan kaçınan gelişmiş ekonomiler nedeniyle sabit getirili alanda “bir dizi fırsat” olduğunu söyledi – Almanya’ya rağmen teknik resesyona girdi revize edilmiş GSYİH rakamlarının açıklanmasının ardından 25 Mayıs’ta.
Dishner, ekonominin beklenenden güçlü performansının yanı sıra devam eden faiz artışlarına dikkat çekerek İngiltere’ye işaret etti.
Bu haftanın başlarında, Uluslararası Para Fonu İngiltere için görünümünü yükseltti artık bir durgunluk öngörmüyor, bunun yerine yıl boyunca pozitif büyümeyi sürdüreceğini tahmin ediyor.
Goldman Sachs AM: Sosyal tahviller ‘ana akım yatırım’a giriyor
Dishner’a göre bu dinamikler, yeni ihraç piyasasındaki yatırımcılara hem daha yüksek kupon alma hem de kaliteli varlıklara maruz kalma olanağı sağlıyor.
Dishner, “Oranlardaki hareketin bir sonucu olarak gelir fırsatlarına odaklanmaya devam edeceğiz” dedi.
Charles Stanley’de sabit gelir araştırması başkanı Oliver Faizallah, Birleşik Krallık getiri eğrisinin tersine çevrilmesinin, “ek getiri olmadan getiri eğrisinde daha fazla dışarı çıkmak” yerine, daha kısa vadeli GBP kredisinde “büyük fayda” ortaya çıkardığını söyledi.
“Kısa vadeli yatırım sınıfı tahviller, kredi zayıflık dönemlerinde daha fazla bir faktör haline gelen sağlam kredi kalitesi sayesinde piyasa stresi zamanlarında portföylerde koruma sağlıyor” diye ekledi.
Ancak Faizallah, daha uzun vadeli devlet tahvillerine tahsis yoluyla nötr bir portföy süresini korumak için hala bir “barbell yaklaşımı” önerdi.
Kısa vadeli GBP kredisine maruz kalmanın bir yolu olarak AXA Sterling Kredi Kısa Süreli Tahvil fonuna işaret ederek, fonun “yatırım yapılabilir evrenin daha kaliteli kısmına” yatırıldığını savundu.
“Tahmini faiz oranlarına yaklaştığımıza inansak da, artan ekonomik sıkıntı daha fazla faiz artırımı için çok daha fazla alan olduğunu gösterdiğinden, enflasyon yapışkan olmaya devam ediyor, bu da İngiltere Merkez Bankası’nın faiz oranlarını bir süre daha yüksek seviyelerde tutması gerekeceği anlamına geliyor. dedi Faizallah.
LGIM’den Rees: Credit Suisse AT1’leri tutmak “yanlış karardı”
Bu arada Skinner, “kararsız ticaret aralığı” nedeniyle, riskli varlıklar için değerlemenin çekici olmadığını ve sektörde fırsat yaratmak için “önemli bir satış” gerekeceğini savundu.
Bunun yerine, 2021’in sonundaki yaklaşık %2’ye kıyasla şu anda %5’in üzerinde getiri sağlayan yatırım sınıfı kredi Skinner’a daha çekici göründü.
“Bunlar sizi, muhtemelen merkez bankalarını faiz oranlarını düşürmeye itecek bir kredi sıkışıklığında koruyabilir” diye ekledi.
“Portföylerde sabit gelirin çeşitlendirme niteliklerinin gerekli olduğu bir zaman varsa, o zamanın bu olduğunu düşünüyoruz.”
Birleşik Devletler
ABD, özellikle son ABD bankacılık başarısızlıklarının bir sonucu olarak görülen nispeten küçük bulaşma göz önüne alındığında, Dishner’a başvurdu.
“ABD ipotek kredileri iyi bir şekilde taranırken, fiyatlama gücü az ve stok fazlasına sahip şirketlerin bunu yapmaması şaşırtıcı değil” diye ekledi.
Stonehage Fleming’den McLean ayrıca kredi döngüsünün düşük kaliteli sabit gelir için “tehdit” oluşturduğu konusunda uyardı ve ABD Hazine tahvilleri üzerindeki marjlar “mütevazı kaldığından” yüksek getirili kredilerin potansiyel bir risk olduğunun altını çizdi.
Kaynak : https://worldnewsera.com/news/finance/banking/deep-dive-fixed-income-offers-number-of-opportunities-in-period-of-high-volatility/