Küresel bir borsa yatırım fonuna sahip olduğunuzu hayal edin. Küresel borsaya pasif bir şekilde maruz kaldığınızı düşünüyorsunuz, ancak gerçek şu ki, yalnızca küçük bir kesime maruz kalıyorsunuz – iyi performans gösteren ve şimdi pahalı olan büyük şirketler. Etkili bir şekilde uzun momentum ve kısa değersiniz.
İstediğin bu olabilir. Değilse, gerçek insanların gelecekteki potansiyel kazananlar hakkında gerçek hisse senedi toplama kararları vermesiyle, bir miktar parayı aktif fonlara kaydırmanız gerekecektir.
Aktif fonların bir bütün olarak kullanmayı seçtiğiniz herhangi bir endeksten düzenli olarak düşük performans gösterdiğini gösteren çok sayıda araştırma göz önüne alındığında, bu cesurca gelebilir. Ancak iyi haber şu ki, aktif bir fonu neyin başarılı kıldığına dair araştırma eksikliği yok. Ayrıca, ortalama aktif fon düzenli olarak piyasanın altında performans gösterirken, ortalama aktif fon yatırımcısının aynı şeyi yapmasına gerek olmadığını öne sürecek çok şey var.
Interactive Investor, her yıl Özel Yatırımcı Performans Endeksi sağlar. 2022’ye kadar geçen üç yıl boyunca, ortalama Etkileşimli Yatırımcı portföyü, hem bir bütün olarak Birleşik Krallık pazarını hem de Yatırım Derneği karma varlık sektörü ortalamasını geride bıraktı ve en zengin müşteriler en iyisini yaptı (ortalama yatırımcının iki katı). Burada tartışılacak çok şey olsa da – IA doğru ölçütü karıştırdı mı? II yatırımcıları, fon yatırımcılarından daha fazla hisse senedi toplayıcı mı? – aktif yatırım için düşük performansın verili olmadığını öne sürüyor.
Aktif bir fon arıyorsanız, emin olmanız gereken ilk şey, gerçekten aktif olup olmadığıdır – sadece pahalı bir izci değil. Şu anda bile, sizden aktif ücretler alan ancak endeksi etkili bir şekilde izleyen fonlar olan gizli takipçiler bol miktarda bulunuyor: Peer Analytics’in araştırmasına göre, ABD hisse senedi yatırım fonlarının yaklaşık %30’u hala o kadar pasif ki, “tipik bir ücreti hak edemiyor.”
Bunu yapmanın basit yolu, fonun aktif payına bakmaktır. Bu temel olarak herhangi bir portföyün endeksten ne kadar farklı olduğunu ölçer. Tam olarak kopyalayın ve aktif payınız sıfırdır. Ortak hiçbir yanı yok ve 100’dür. Fonunuzun Aktif Payı (AS) 60’ın altındaysa (yani, fonun varlıklarının %60’ı endeksi yansıtıyorsa), bu aktif bir fon değil, bir izleyici veya bir fondur. dolap takipçisi Bunları satın almayın.
Genellikle bir fonun AS numarasına bilgi formunda kolayca ulaşabilirsiniz. Yapamıyorsanız, ilk 10 hisseye bakın. Hepsini duydun mu? Belki devam et.
Bu önemlidir: Yüksek AS fonlarının yalnızca düşük AS fonlarından daha iyi performans gösterdiğini değil, aynı zamanda hem harcamalardan önce hem de sonra takip fonlarından daha iyi performans gösterdiğini gösteren kanıtlar vardır. Üstün performans stok toplamadan gelir.
AS, bir fonun değerlerinin mükemmel bir ölçüsü değildir (düşük aktif hisseye sahip fonları yöneten yöneticilerin size her fırsatta söyleyecekleri gibi). Örneğin, yalnızca beş hisse senedine sahip bir fon, yüksek bir AS’ye sahip olacak, ancak aynı zamanda çılgın bir risk düzeyine sahip olacaktır. Ve elbette, kendinizi bir endekse göre kıyaslayarak ve diğerini pasif olarak takip ederek kendinize %100 AS verebilirsiniz! Yine de AS başlamak için iyi ve basit bir yer.
Dikkate alınması gereken bir sonraki şey ücretlerdir. Aktif yönetim için ödeme yapmanız gerekir, ancak maliyetin her pound’u performans kaybıdır. Yılda %1 ücretle 10 yıl boyunca 100.000 £ (120.620 $) yatırım yapın ve size 16.196 £ (yılda %6 getiri varsayılarak) mal olacak. Bunu %0,5 yapın ve maliyet 8.271 £’a düşer. Ücretler ne kadar düşük olursa o kadar iyidir.
Fon yöneticileri size bunun böyle olmadığını söylemekten hoşlanırlar: Ne de olsa, piyasadan sonsuza dek %5 daha iyi performans gösteriyorsanız, bu iş için düşük performans gösterenlerden biraz daha fazla ücret almanız kimin umurunda? Bu zorlayıcı bir argüman. Ancak ücretlerin bir kesinlik ve performansın bir olasılık olduğu noktasını gözden kaçırıyor. Kontrol edebildiklerimizle çalışmalıyız.
İyi haber, aktif ücretlerin seviyesi son yıllarda çok düştü. Yatırım bankası Numis, eğilimin “yönetim ücretlerinde kararlılıkla devam eden indirimler” olduğunu söylüyor. Bu da önemli: Son araştırmalar, ücretlerden önce ortalama aktif fonun genellikle ortalama pasif fondan daha iyi performans gösterdiğini gösteriyor. Yani ücretler ne kadar düşük olursa, daha iyi performans gösterme şansı o kadar yüksek olur.
Aynısı ciro için de geçerli – her ticaret maliyeti. Net, sürekli değişmeyen bir inanç sunan bir fon arıyorsunuz. Ciro sayıları ne kadar düşükse o kadar iyidir.
Sonra boyut var. Çoğu araştırma, daha küçük fonların ve daha yeni fonların daha büyük ve daha eski fonlardan daha iyi performans gösterdiğini gösteriyor. Bu mantıklı. Yeni fonların çok fazla para toplayabilmeleri için önce performanslarını kanıtlamaları gerekir, böylece varlık toplama ile dikkatlerinin dağılmasına izin veremezler. Daha küçük fonlar ayrıca, daha çevik olma ve daha büyük fonlara göre likidite konusunda daha az endişelenme fırsatına sahiptir (bu, küçük şirketleri satmaya çalıştıklarında sorun yaşamamak için yeterince satın alamaz).
Bir Morningstar çalışması, son zamanlarda bu dinamikte bazı değişiklikler olduğunu ileri sürdü – daha büyük fonların daha küçük performans göstermesiyle. Ancak bunun, ABD’deki mega sermayelerin (bunlar küçükten çok büyük fonlar tarafından tutuluyor) muazzam performansıyla bir ilgisi olabilir. Bu dinamik sona erdiğinde ve küçük ve orta ölçekli hisse senetlerinde (çok büyük fonların satın alamayacağı hisse türleri) fırsatların artmasıyla, daha büyük fonların performansı daha az yaygın olabilir. Göreceğiz.
Son olarak, oyunda cilt var. Birçok fon yöneticisi için, bir fonu pazarlamak, bir fonla para kazanmaya odaklanmaktan daha kazançlıdır — unutmayalım ki, bir fona ne kadar çok para akarsa, performans ne olursa olsun, ad valorem ücretinizden o kadar çok para kazanırsınız.
Bunu göz önünde bulundurarak, yöneticinizin varlık toplamaktan değil, para kazanmaktan para kazanmasını istersiniz. İnançlarını destekleyen büyük miktarda kendi parasına sahip olduğunu bilmek iyi bir başlangıçtır ve bir yöneticinin fonunda ne kadar çok parası varsa, onu o kadar iyi yönetebileceğine dair içgüdüsel fikri destekleyen pek çok uzun vadeli kanıt vardır. .
Yöneticilerin ESG metriklerini fonlara nasıl uyguladıklarını inceleyen bir Swiss Finance Institute makalesini ele alalım. Oyunda ne kadar çok cilde sahip olurlarsa, ESG konularına o kadar az dikkat ettikleri ortaya çıktı. Bu size iki şeyi anlatır: Birincisi, para yöneticileri ESG’nin bir performans artırıcı olduğuna inandıklarını söylediklerinden daha az inanırlar; ikincisi, bir fonda ne kadar ortak yatırımcı olurlarsa, sadece getirilere odaklanmaya o kadar hazır olurlar. Her ikisi de yararlı bilgi parçalarıdır!
Yöneticilerinin oyunda ne kadar dış görünümleri olduğu, çoğu fon yönetimi şirketinin reklamını yaptığı türden bir şey değil. Öyleyse sor.
Yatırım yapmadan önce tüm bu farklı unsurları kontrol etmek yönetici açısından ağır gelebilir. Ama şöyle bakın. BMO’ya göre, Birleşik Krallık’taki en iyi performans gösteren aktif fon, 2020’ye kadar geçen 20 yılda ortalama pasif fondan 7,2 kat daha iyi performans gösterdi. Biraz yöneticilik yapmaya değer.
Not: Yukarıdaki tüm kriterleri karşılayan herhangi bir fon biliyorsanız, lütfen bana bildirin.
Bloomberg Opinion’dan Daha Fazlası:
• Nicola Sturgeon, İskoçya’nın İyiliği İçin Fazla İngilizdi: Adrian Wooldridge
• Big Tech’in Avrupa’daki Düşmanı Kendi Kurallarını Esnetiyor: Lionel Laurent
• Bakkal Reyonunda Enflasyon Yakında Zirveye Çıkabilir: Andrea Felsted
Bu sütun, yayın kurulunun veya Bloomberg LP’nin ve sahiplerinin görüşlerini yansıtmayabilir.
Merryn Somerset Webb, Bloomberg Opinion’da kişisel finans ve yatırım konularında kıdemli köşe yazarı ve Merryn Talks Money podcast’inin sunucusudur. Daha önce, MoneyWeek’in baş editörü ve Financial Times’da katkıda bulunan bir editördü.
Bunun gibi daha fazla hikaye şu adreste mevcuttur: bloomberg.com/opinion
©2023 Bloomberg LP
Kaynak : https://worldnewsera.com/news/entrepreneurs/analysis-the-smart-way-to-invest-in-active-funds/